През последните две години вярата на пазарите в ерата на безпрецедентен ръст на производителността, дължащ се на развитието на изкуствения интелект, доведе до печалби на фондовите пазари в размер на трилиони долари, се казва в анализ ва „Уолстрийт джърнъл“.
Начело беше Nvidia, производителят на компютърните чипове, които стимулираха бума на изкуствения интелект. Уолстрийт беше убеден, че компанията със своите високотехнологични продукти има почти непробиваема защита срещу конкурентите. Бързият растеж и неочакваните печалби подхраниха други технологични компании и доведоха индекса Nasdaq Composite до рекорд след рекорд, а развълнуваните инвеститори потриваха ръце.
В понеделник обаче настроението се влоши изведнъж. От Китай внезапно се появи неочаквано силен конкурент, наречен DeepSeek. Това разтърси акциите на технологичните гиганти. За пореден път Nvidia, считана за най-голямата компания в света още миналата седмица, се оказа в епицентъра на събитията. Нейният срив от близо 600 млрд. долара беше най-голямата дневна загуба на пазарна стойност в историята.
Моделът за изкуствен интелект на DeepSeek, пуснат миналата седмица, изглежда се е представил наравно с авангардния си аналог от OpenAI, американската компания, която предизвика суматохата около изкуствения интелект. И тук е уловката: благодарение на инженерната изобретателност на създателите на DeepSeek, нейното дете изисква много по-малко изчислителна мощност. В резултат на това бъдещите модели на изкуствен интелект може да не се нуждаят от толкова много високопроизводителни чипове на Nvidia, колкото първоначално се надяваха инвеститорите.
„Това е нещо като класика в нашата индустрия“, каза главният изпълнителен директор на Salesforce Марк Бениоф. „В крайна сметка не пионерите печелят“, добави той.
Неотдавнашните събития преобърнаха Уолстрийт с главата надолу. Акциите на Nvidia спаднаха със 17% до най-ниското си ниво от октомври насам. Акциите на производителите на чипове Broadcom и Micron Technology се понижиха с повече от 10%. Технологичният сектор на индекса S&P 500 изгуби 5,6%, записвайки най-големия си дневен спад от четири години насам. Като цяло „касапницата“ от понеделник изтри от фондовия пазар до един трилион долара, по данни на Dow Jones.
Борсовият посредник, милиардер и основател на Omega Family Office Леон Купърман, подобно на много свои колеги, е убеден, че еуфорията около сектора няма да продължи дълго.
„Който и да си отвори устата, всяка трета дума задължително е „изкуствен интелект“, казва Купърман и добавя: „Целият пазар е на ръба. Ако имате дори грам от духа на спора в себе си, трябва да гледате на нещата по различен начин.“
Настоящата заплаха за Nvidia е най-голямата от две години насам, тъй като продажбите на нейните чипове скочиха по време на зараждащия се бум на изкуствения интелект. През последните четири тримесечия компанията отчете печалба от над 63 млрд. долара, което я прави една от най-печелившите в историята, а акциите ѝ са се увеличили осем пъти от края на 2022 г. насам.
От своя страна Nvidia похвали постиженията на DeepSeek и предрече голямото търсене на своите продукти. Разгръщането на моделите на изкуствения интелект ще изисква значително количество графични процесори на Nvidia и високопроизводителни мрежи, заяви компанията.
Много инвеститори са убедени, че изкуственият интелект ще доведе до ръст на производителността в икономиката, като същевременно ще осигури постоянни печалби на шепа технологични гиганти. Но някои отбелязаха, че неуспехът от понеделник е разкрил дълбока уязвимост на пазара, тъй като твърде много инвеститори са се втурнали в една и съща област.
„Трудно е да се каже със сигурност как да се печелят пари от изкуствен интелект“, казва Майк Огборн, основател на базираната в Сан Франциско фирма за хедж фондове Ogborne Capital Management, която управлява позиция в Nvidia. „Възможно е това да е само първият ден на неподозирани досега нещастия“, смята той.
Какво представлява DeepSeek?
DeepSeek е дете на Лян Уенфън, китайски технологичен магнат и управител на хедж фонда High-Flyer, който е на стойност осем милиарда долара. Преди около две години Лян Уенфън се впуска с главата напред в усъвършенстваните системи за изкуствен интелект, създавайки DeepSeek и поставяйки си за цел да се конкурира с най-големите и богати компании в тази област в света.
До неотдавна обаче DeepSeek не се изтъкваше. Ръководителите му присъстваха на годишната конференция на Nvidia в Сан Хосе и компанията стана един от първите големи купувачи на чипове Nvidia в Китай. Дори след като санкциите на САЩ ограничиха вноса на най-съвременните продукти на Nvidia, тя продължи да купува по-малко усъвършенствани чипове, произведени специално за китайския пазар.
Крайъгълен камък за DeepSeek е пускането на R1, който впечатлява потребителите с начина, по който умело решава сложни проблеми. Твърди се, че по изобретателност той съперничи на OpenAI, а някои дори биха казали, че го надминава. Приложението на компанията веднага стана най-популярното в магазина на Apple за iPhone.
Дан Клиъри, основател на PromptHub, базирана в Ню Йорк компания, която помага на потребителите да прецизират заявките към системите с изкуствен интелект, заяви, че е тествал R1 на DeepSeek, като му е дал да изпробва многостъпков математически проблем. DeepSeek я е решил за около четири минути – три минути по-бързо от o1 на OpenAI. DeepSeek е открил и още алгоритми за решаването му.
След това той помолил DeepSeek да създаде изображение на пеликан, каращ велосипед, и да намери допълнителна фраза („Дан сърфира в Португалия“), която да вмъкне в текста на книгата „Великият Гетсби“ на Скот Фицджералд. И двете задачи бяха изпълнени.
„Това е първият наистина убедителен модел на разсъждение извън OpenAI“, който се представя публично, каза Дан Клиъри, както и първият успех в Китай. DeepSeek ще бъде достъпен в платформата PromptHub през следващите дни, добави той, което подхранва общото вълнение.
Въпреки шумотевицата обаче някои добре осведомени източници от чип индустрията не вярват нито че DeepSeek ще измести действащите конкуренти, нито че бизнесът на Nvidia е обречен, тъй като сега уж няма да е необходима толкова голяма изчислителна мощност за създаване на мощни модели на изкуствен интелект.
Според някои оценки цената на чиповете на DeepSeek за обучението на един от ранните модели е само около пет милиона долара, но тази сума не включва разходите за изследвания и експерименти, необходими за разработката, казва в изследователска бележка Стейси Расгон, анализатор от Bernstein Research. Не е ясно колко изчислителна мощ е използвала компанията DeepSeek за по-усъвършенствания модел R1.
DeepSeek публикува своите изследвания и резултати като публично достояние и други компании за изкуствен интелект ще могат да ги използват. Това ще даде възможност за подобряване на други модели, без да се застрашават пряко.
Ако DeepSeek наистина предложи своя модел на безценица, това заплашва сериозно да навреди на продажбите на изкуствен интелект. Но в широк смисъл този напредък е добра новина, казва Джоузеф Амато, главен инвестиционен директор в Neuberger Berman, която управлява активи за над 500 млрд. долара.
„Ако можете да инвестирате по-малко в мощен модел, който получава по-широко разпространение, защото разходите са по-ниски, това ще бъде добре за икономиката като цяло и за всички компании, които използват изкуствен интелект“, заявява той.
Лавинообразен ръст на търговията
Скокът на акциите на Nvidia и други компании за изкуствен интелект, беше съпроводен от спекулации на други пазари, където големите технологични компании никога досега не са били толкова силни.
След като екстравагантният отчет за приходите на Nvidia в началото на 2023 г. взриви инвеститорите, обикновените американци и големите системни инвеститори се втурнаха към акциите на AI с надеждата да откъснат парче от пая. Технологичните взаимни фондове и борсово търгуваните фондове в САЩ са привлекли 23 млрд. долара нетни инвестиции през 2024 г. – най-големият годишен приток от 2000 г. насам, когато се спука така нареченият „dot-com балон“, според Morningstar Direct.
А на седемте най-големи компании в индекса S&P 500 наскоро се падаха 34% от пазарната капитализация – най-високата стойност от 1980 г. насам, според „Голдман сакс“. Само на Nvidia се падат 6,8% от S&P 500 в петък (за сравнение, още в края на 2022 г. на нея се падат около 1,1%, по данни на Dow Jones). На компанията се пада и почти една четвърт от общата възвръщаемост на индекса през 2024 г.
Някои инвеститори смятат, че еуфорията около изкуствения интелект е отишла твърде далеч и че отдръпването (като това, което разтърси пазарите в понеделник) е било неизбежно. Те се подготвят за по-нататъшно вълнение и предупреждават, че оживените продажби могат да спрат.
„Познатият напън, че малка група компании ще контролира целия напредък в областта на изкуствения интелект през следващите години, се опровергава пред очите ни“, казва Роб Арнот, основател на фирмата за управление на активи Research Affiliates, който и преди е предупреждавал срещу прекаления ентусиазъм около изкуствения интелект.
Заради прекомерното влияние на акциите на фирмите за броене някои специалисти смятат, че групата е по-уязвима от всякога.
„Когато видите това ниво на концентрация и този вид мегакапитализация, дните на най-големите компании обикновено са преброени“, казва Майкъл Рейнолдс, вицепрезидент на инвестиционната стратегия в Glenmede. „Те могат да бъдат поети от регулаторните органи, да се сблъскат с т.нар. творческо разрушение или да се появят конкуренти. Мисля, че това е процесът, който наблюдаваме днес.“
24-часовият спад на акциите на Nvidia и други технологични гиганти доведе до рязко понижение на индекса S&P 500, но повечето други акции поскъпнаха. Промишленият индекс Dow Jones добави 0,7%, или близо 289 пункта, тъй като високодоходните сини чипове (от Johnson & Johnson до Apple и от Coca-Cola до Nike) поскъпнаха.